好配资配资丁水波坐不住了！特步功绩不足预期，竟靠两年前跨国收购撑场

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　　来源：财通社

　　周四午后，特步国际（01368.HK）盘中大跌逾9%，一度探至4.66港元/股，创出自客岁4月以来的新低。

　　再行发布的2025年财报来看，这次大跌或与集团功绩不足预期、毛利率下滑、增长过度依赖专科通顺界限联系。

　　限度收盘，特步国际报4.78港元/股，跌幅7%，总市值约134亿港元。

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　　今日，特步国际发布了利好的2025年功绩，但仍未挡住抛盘，或与功绩不足预期联系。

　　值得留心的是，近期多家著名港股上市公司在发布亮眼的客岁财报之后出现股价大跌。此前，阿里巴巴-W、泡泡玛特发布财报后大跌，周四快手公布财报后暴跌近15%。

　　“专科通顺分部”的决定性作用

　　特步国际2025年功绩泄露，2025年全年营收141.5亿元，同比增长4.2%，预估143.8亿元；全年净利润13.7亿元，同比增长10.8%，预估13.8亿元。两项垂危蓄意均未及预期。

　　在年报中，特步国际相配强调了“专科通顺分部”的决定性作用。

　　特步国际指出，2025年的业务收入增长，主要由特步主品牌的谨慎发挥，以及“专科通顺分部的强盛增长”所带动。

　　特步主品牌的收入仅同比增长1.5%，但专科通顺分部的收入则同比增长高达30.8%。

　　两年前的跨国收购吐花效果

　　特步国际所说的“专科通顺”，主要指的即是马拉松，此外还包括户外（迈乐品牌）和篮球。

　　马拉松方面，特步国际指出，特步及旗下的索康尼品牌于2025年至2026年间，握续稳踞国内主要马拉松赛事衣服率榜首，包揽上海、北京、厦门、广州、无锡及成王人六项重心马拉松赛事全局衣服率第一，“充分印证‘专科影响公共’战术的获胜”。

　　府上泄露，索康尼（SAUCONY）原是好意思国Wolverine World Wide集团旗低品牌，竖立于1898年，总部位于好意思国宾夕法尼亚州，广州配资公司专注于跑鞋的想象研发和制造。

　　2023年12月17日，特步国际公告，以6100万好意思元作价收购索康尼场地结伙公司所握权力，同期收购索康尼在中国40%的领有权权力。自此，结伙公司成为特步的全资从属公司。特步全资从属公司XMS Sports将收购握有索康尼品牌于中国内地、香港及澳门常识产权的Saucony Asia IP Holdco 40%的领有权权力。

　　而恰是索康尼的优秀发挥，为特步国际的专科通顺分部营收暴涨奠定了基础。

　　特步国际默示，受益于索康尼强盛的收入增长，专科通顺分部于2025年“得到罕见的财务发挥”。限度2025年12月31日，索康尼在中国内地有175家门店。

　　此外，索康尼在跑步及社会精英东说念主群中修复了高端品牌形象，还在2025年进一步丰富生涯失业产物系列，进一步拓宽市场。

　　毛利率下滑引担忧

　　尽管如斯，专科通顺分部的毛利率下落更为明显，亦然一个值得酷爱的问题。

　　特步国际指出，专科通顺分部的毛利显贵上升27.0%至9亿元（2024年为7.15亿元），但毛利率为55.5%，较2024年的57.2%下落近2个百分点。

　　比较之下，公共通顺分部的毛利仅增长0.1%，但毛利率下滑幅度渺小，从2024年的41.8%降至2025年的41.2%。