捷飞网配资华源证券：看守和黄医药“买入”评级 ATTC平台管线后劲可期

路透社暂未核实该报道内容。在非工作时间，默沙东与 Revolution Medicines 均未立即回应当路透社的置评请求。

今日需要关注的数据有，德国1月IFO商业景气指数和美国11月耐用品订单月率初值。

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　　华源证券发布研报称，预测和黄医药（00013）2026-2028年公司总收入为6.32、7.71、8.90亿好意思元。通过DCF野心，假定永续增长率为2%，WACC为7.84%，公司合理股权价值为270亿港元（汇率取1好意思元=7.82港元）。公司国外交易化弘扬谨慎，ATTC平台管线后劲可期，看守公司“买入”评级。

　　华源证券主要不雅点如下：

　　事件

　　2026年3月5日，和黄医药公布2025年全年龄迹：2025年全年，公司营业总收入为5.49亿好意思元，同比着落12.96%；公司净利润为4.57亿好意思元，同比增长1111.03%。

　　人人交易化可执续增长，财务景况谨慎

　　公司肿瘤/免疫业务收入为2.86亿好意思元，包含首付款/里程碑付款等收入7100万好意思元。按市集销售额看：中国之外售售额3.66亿好意思元，正规杠杆炒股平台同比增长26%，25H2环比25H1增长25%；中国销售额1.59亿好意思元，同比着落25%，25H2环比25H1增长21%。按主要家具看：1）呋喹替尼国外市集销售额增长26%至3.662亿好意思元，收获于家具收效上市以及医保遮蔽范围扩大；2）呋喹替尼国内市集销售额为1.001亿好意思元，下半年罢了强壮增长；3）赛沃替尼在中国获取第三项肺癌相宜症批准，触发一项来自阿斯利康的1，100万好意思元的里程碑付款。公司执有现款13.67亿好意思元，账面现款鼓胀。2026年肿瘤/免疫业务收入率领为3.3亿至4.5亿好意思元。总体来看，公司人人交易化程度可执续，财务景况谨慎。

　　ATTC平台管线冉冉干涉临床考据阶段

　　1）HMPL-A251：继2025年10月在AACR-NCI-EORTC会议上发表临床前数据后，已于2025年12月驱动首款ATTC候选药物HMPL-A251的首个临床西席；2）HMPL-A580的临床西席已于2026年3月驱动；3）HMPL-A830野心于年底前驱动Ⅰ期临床西席。公司正积极寻乞降跨国制药公司和洽设立有关ATTC候选药物的潜在契机，改日可期。

　　管线改日催化剂丰富

　　1）赛沃替尼：SAFFRON大派系据公布、SANOVO中国数据公布、三线胃癌国内NDA获批；2）索乐匹尼布：国内ITP相宜症获批、国内wAIHANDA提交；3）ATTC平台：A580临床前数据公布、A830提交中好意思IND并驱动人人临床接洽；4）呋喹替尼：国内RCC相宜症获批；5）索凡替尼：PDAC

　　3期接洽完成患者招募；6）HMPL-453：IHCCNDA获批。

　　风险领导：临床研发失败风险，竞争形式恶化风险、销售不足预期风险等。