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Bambas项目去年第四季铜产量按季减少5%至9.73万吨，同比跌8%，但预计2026年第一季将有所改善。管理层预计，在稳定营运条件下，2026年铜产量目标可达40万吨，保守估计下限为38万吨，并预期未来数年可维持相近年产量水平。2026年C1成本指引为每磅1.2至1.4美元，若金银价格维持目前高位，成本有望进一步降低每磅0.2至0.3美元。
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东吴证券发布研报称，督察香港来去所（00388）“买入”评级。香港商场交投活跃，展望IPO刊行有望无间升势，看好香港来去所α与β同步优化，进一步已毕发展出息。该行小幅调度此前盈利预测，展望港交所2026-2027年鼓吹应占溢利永别为189.66/205.12亿港元，估算公司2028年鼓吹应占溢利为224.15亿港元，对应增速永别为7%/8%/9%。刻下股价对应PE估值永别为27.8x
/25.7x /23.5x。
东吴证券主要不雅点如下：
贵丰配资事件
香港来去所发布2025年齿迹：1）实现收入十分他收益292亿港元，同比+30%，归母净利润178亿港元，同比+36%。全年齿迹创历史新高，事迹高增长主若是由于在内地战略复古下投资厌烦领悟好转，内地投资者更积极参与离岸商场，带动港股现货商场成交额大幅增长；港股IPO募资金额位于公共第一。2025年ROE
33.2%，同比+7.3pct。2）四季度实现收入十分他收益73亿港元，同比增长15%，广州配资公司环比下滑6%；归母净利润43亿港元，同比增长15%，环比下滑12%。
成交量创多项单日新高
2025年现货分部实现收入147亿港元，同比+56%，收入占比50%。1）现货商场日均来去额同比+93%至2320亿港元。沪深港通北向及南向逐日平均成交额永别为2124亿元和1211亿港元，永别+42%和+151%。债券通北向通日均来去额390亿元，同比-6%。2）联交所IPO刊行119家，同比增长68%，总融资额2869亿港元，同比+226%。落幕2025年末港股IPO列队数目同比增长近3倍。
养殖产物商场成交张数无间升势
2025年股本证券及金融养殖品分部收入69亿港元，同比+11%，增长主若是由于结构性产物来去及上市举止加多，以及养殖品商场成交量立异高。养殖产物平均逐日成交合约张数达166万张，同比增长7%。联交所牛熊证及权证等日均来去额同比增长55%至183亿港元。期交所养殖品合约和联交所期权合约平均逐日成交张数永别-6%和+22%。新上市权证、牛熊证数永别+50%、+27%。
商品分部
2025年收入32亿港元，同比+14%。2025年LME收费来去的日均成交总和同比+8%。
数据及连结分部
2025年收入23亿港元，同比+7%，主若是由于来去所参与者使用领航星/中华通中央来去网关的用量加多，汇聚费增长12%。此外客户使用量加多导致确立托管工作费加多了8%。
公司技俩
2025年公司技俩收入22亿港元，同比+17%。公司里面投资收益19亿港元，同比+7%。2025年年化投资净求教5.06%，同比-3bps。公司平均资金余额增长8%至370亿港元。
风险教唆
香港现货及养殖品来去量大幅萎缩；互联互通发达停滞；LME矫正服从不达预期，量价皆跌。
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