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3月13日，香港交往所（HK0388）全资附属公司香港联结交往统统限公司（以下简称“港交所”）刊发不绝文献，就一系列关系擢升香港上市机制竞争力的建议不绝市集主意。主要措施包括优化不同投票权上市端正，以及便利在外洋上市的刊行东说念主来港上市等建议。与此同期，新规拟将覆盖提交上市央求的适用规模扩大至统统新央求东说念主。
针对市集对覆盖央求扩大化是否影响港股透明度的疑虑，港交所上市应用伍洁镟对第一财经回复称，透明度不会因此受损。她阐明称，秘要递交上市央求表，仅仅允许刊行东说念主在央求阶段无用坐窝对外公布央求文献，一朝公司通过上市聆讯，仍必须尽早公布上市文献，即聆讯后贵府集（PHIP）。增强版的归还机制不仅会公布被归还央求的保荐东说念主称呼，还将线路参与准备责任的统统专科机构。
据了解，港交所鼎新上市机制的不绝将为期8个星期，至2026年5月8日终局；在聚积并分析了统统响应主意后，港交所才会战胜最终鼎新决策，以及决策本质的时辰表。
同股不同权市值条款大幅缩短
在同股不同权公司上市方面，港交所拟缩短财务条款。A类秩序市值门槛从400亿港元降至200亿港元，B类秩序市值门槛从100亿港元降至60亿港元且收初学槛从10亿港元下调至6亿港元。
此前条款为，公司要么孤高上市时市值门槛达400亿港元，要么竣事经审计的最近一个管帐年度收入不少于10亿港元而况市值不少于100亿港元。
鄙人调市值门槛的同期，港交所建议，上市时市值达400亿港元的央求东说念主，其不同投票权比率上限可由现时的10：1擢升至20：1，即每股不同投票权抓股可享有不逾越20票。同期，为保证抓有不同投票权的股东与普通股股东利益一致，新规条款上市时不同投票权抓有东说念主须领有至少6亿港元的股权。
港交所还建议优化同股不同权公司上市需要孤高的“立异产业公司”条款，明确统统生物科技公司和特专科技公司皆会自动被视为属于“立异产业公司”；并将“立异产业公司”分为两类——依靠科技立异的和依靠业务模式立异的，为依靠业务模式立异的公司制定了挑升的量化秩序，即事迹记录期内收入的复合年均增长率（CAGR）不低于30%，及领有较高行业地位。
在外洋已上市公司赴香港第二上市方面，不绝文献提倡，外洋公司在搭伙历交往所上市而况两年内保抓细致合规记载，赴香港第二上市的市值门槛由100亿港元降至60亿港元；同股不同权公司赴港第二上市，财务资历门槛缩短至与主要上市门槛一致。
针对缩短财务门槛是否会影响上市质料的疑问，港交所对第一财经记者示意，这次下调联系门槛并非缩短对上市公司的质料条款，更正后的市值门槛仍远高于一般主板上市的最低条款。此外，港交所已配套建立一整套投资者保险措施及稀疏的公司惩办条款，以酿成有用制衡。
这次优化不同投票权上市端正，或与蛊惑更多新经济企业赴港上市关系。
港交所数据表示，戒指2025年底，在好意思国上市的大中华区域的刊行东说念主逾越400家，所有市值达1.54万亿好意思元（约12.0万亿港元）。尽管其中大部分大型公司已在香港市集上市（占总市值的76.7%），但仍有377家公司未在港上市，所有市值达2.78万亿港元。
垒富配资而笔据香港此前上市司法，同股不同权企业在港上市需孤高较高市值门槛，其中IPO市值须至少达400亿港元，或达100亿港元且最近一个财年收入不低于10亿港元，第二上市的市值条款与此一致。这些尚未在香港上市的公司中，有150家规模太小，不及以安妥GEM的最低资历端正，因此无法在香港市集上市。
除中概股回港问题外，这次鼎新也有益于港交所成为东南亚刊行东说念主的亚洲上市中心。港交所统计数据表示，不少东南亚公司采取赴好意思而非香港市集上市。在2018年上市鼎新本质后赴好意思上市的22家东南亚公司中，大部分（14家，占比63.6%）来悔改经济产业。这次优化将有助于这些刊行东说念主赴港上市。
图片开端：港交所
覆盖央求规模扩容
与现行端正比拟，这次不绝建议为初次上市端正提供了更大的纯真性。
港交所建议，针对已交易化的生物科技及特专科技央求东说念主，若其安妥一般上市阶梯的财务资历，亦可采取在生物科技或特专科技章节下央求上市。此外，覆盖状貌提交上市央求的适用规模将扩大至统统新央求东说念主，广州配资公司允许任何央求东说念主采取在递交央求时不立即登载央求版块，同期优化归还机制。
公开信息表示，2025年5月，港交所与香港证监会联结推出的“科企专线”机制，此前仅允许特专科技公司和生物科技公司以覆盖状貌提交上市央求。这次更正意味着覆盖上市的限度进一步扩大，从蓝本的科技类企业延迟至统统新央求东说念主。
又名业内东说念主士对第一财经示意，包括物流、家居制造、零卖连锁、传统制造等行业的细分企业，曾因上市信息提前公开而出现竞争力受损或上市程度受阻的情况。若覆盖央求轨制膨胀至传统行业，联系企业在上市计算阶段将赢得更多信息线路缓冲期，有助于防患中枢敏锐信息泄露及上市窗口不战胜性带来的潜在市集风险。
香港交往所上市应用伍洁镟称，此举是但愿对统统公司一视同仁，同期亦是对标好意思国、新加坡等其他国际交往所的作念法。
针对市集对于此举是否会影响港股透明度的担忧，伍洁镟对第一财经示意，秘要递交上市央求表，仅仅允许刊行东说念主在央求阶段无用坐窝对外公布央求文献，一朝公司通过上市聆讯，仍必须尽早公布上市文献，即聆讯后贵府集（PHIP)，以此确保投资者有饱和时辰查阅。
伍洁镟指出，在新建议中，港交统统贪图在扩大覆盖递交适用规模的同期，强化归还机制。增强版归还机制不仅会公布被归还央求的保荐东说念主称呼，还将线路参与准备责任的统统专科机构，包括讼师、银行、管帐师和审计师，展望此举将加强惩责效应，有助于确保上市文献的质料。
港交所方面示意，这次建议仅为上市公司提供多一种采取，企业仍可采取公开递交，即在提交央求时即线路文献；亦可采取覆盖递交，自主安排新股发售时辰窗口，让投资者有充足时辰评估分析公司弘扬。
动因为何？
港交所为安在此阶段鼓动系列鼎新举措？业内以为，这与多重身分的重复关系。
一方面，连年来港交所上市企业结构发生显耀变化，市集竞争抓续加重。港交所数据表示，戒指2025年底，新经济联系行业占总市值的48.2%，占现货市集成交金额的59.4%。而2017年之前，这两个比例分离仅为14.6%和21.6%。新经济企业的崛起，对上市轨制的适配性提倡了更高条款。
另一方面，众人主要市集正加快鼎新，竞争压力传导至香港市集。伍洁镟示意，这次鼎新主要基于两方面的洽商。一方面是为回复市集需求。另一方面则是要主动对标国际秩序。现时香港市状貌临锋利的国际竞争，包括英国、好意思国、新加坡、澳大利亚等在内的多个成本市集连年来均已优化其上市轨制，竞争力抓续擢升。香港市集必须与时俱进，积极检查并擢升自己竞争力。
公开贵府表示，2024年7月，英国金融市集动作监管局对上市机制进行全面检查，主要鼎新措施包括：将英国主板市集的“高档”和“秩序”上市分类并吞为单一类别，放宽上市资历端正，允许更纯果然不同投票权架构。2024年8月，新加坡金融管制局建立责任小组，就擢升新加坡股票市集发展与竞争力提倡可行建议，要点聚焦蛊惑上市央求、简化监管机制及擢升流动性。好意思国证监会则于2025年3月发布新蛊惑，将初次注册声明的覆盖提交武艺适用规模扩大，涵盖再融资刊行及SPAC并购交往。
对于本轮鼎新，此前市集已有多轮计策信号。香港财政司司长在2025-26年度财政预算案演辞中明确提倡，为调解最新经济趋势和企业需求，联交所将谛视上市条款及上市后的抓续连累，检查上市规例和安排，改善审批进程，并优化双重主要上市选取二上市门槛。（详见《同股不同权将改造、便利第二上市，港交所或再出新政撬动中概股回流》）
挂念来看，港股市集近8年来仍是历屡次大型鼎新。2018年，港交所进行了往常25年来第一次有要紧意旨的上市机制鼎新高忆管理，在《上市司法》中引入了三个新章节。包括：18A章节，用来赞成处于研发阶段尚未有营业收入的生物科技公司（即“18A公司”）在港交所上市融资；8A章节，允许领有同股不同权（WVR）结构的立异型公司在港交所主板上市；19C章节，赞成外洋上市公司（以好意思国上市“中概股”为主）赴港第二上市。2023年，港交所再于《上市司法》中引入18C章节，用于赞成尚未盈利或未达主板收益条款的特专科技公司（即“18C公司”）在港挂牌。
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