庄牛配资南边基金刘文良：景气近似周期双轮启动挖掘转债市集逾额收益

路透社暂未核实该报道内容。在非工作时间，默沙东与 Revolution Medicines 均未立即回应当路透社的置评请求。

今日需要关注的数据有，德国1月IFO商业景气指数和美国11月耐用品订单月率初值。

　　转债市集科技+周期的高弹性，正成为放大可转债基金收益空间的引擎。

　　截止1月30日南边昌元可转债A畴昔一年获得63.74%的累计收益率，2026年开年收益率更是一度打破18%，大幅跑赢中证转债指数。在近日的采访中，刘文良疑望拆解了居品功绩背后的设立逻辑、产业周期研判框架，同期共享了2026年转债基金的投资念念路，其以产业周期为中枢，纠合数智化器具与多元金钱设立的投资体系，也成为把抓转债赛说念投资机遇的要道。

利好优配

　　功绩解围来自剖析迭代

　　谈及旗下居品的功绩启动，刘文良暗示，转债基金的中枢收益来自科技成长与周期板块的双重加持，其中产业周期级别启动的科技成长是历久布局重心。从过往居品依期论述来看，AI（东说念主工智能）的产业周期、军工无东说念主化智能化趋势等标的，组成了组合收益的中枢源头；周期板块则聚焦有色、机械、化工三大行业，其逻辑在于下贱需求走强时，这三大行业均能迎来投资机遇，无论是AI产业的发展照旧物价合理回升带来的盈利周期变化，王人能从中捕捉契机。

　　南边昌元与他处分的另一居品南边广利的设立念念路，因居品定位不同呈现一定各别。南边昌元动作可转债基金，字据条约商定愈加聚焦于可转债投资者，设立上采用“四块积木”组合策略：深度挖掘优质偏股型转债并中历久持有、溜达设立估值性价比高的均衡型转债、把抓金融电力等板块大盘转债的波段契机、抄底廉价超跌的偏债型转债。字据市集节拍诊疗积木配比，要紧时擢升偏股型与均衡型转债占比，防备时加大大盘波段与偏债型转债设立。

　　南边广利动作多金钱“固收+”居品，锐度与弹性略低于南边昌元，其攻守诊疗主要通过两大技艺：一是动态诊疗转债仓位；二是逶迤组合债券久期。刘文良强调，两大居品功绩的背后，离不开南边基金投研团队和数智化平台的赈济，以及对投资框架赓续迭代的深耕，“静下心念念考，擢升行业剖析，比单纯的调研更要紧”。

　　个券审好意思暖和景气度与估值

　　在刘文良的投资体系中，产业周期是研判市集的中枢，而择券的要道则在于景气度与估值的双维度处分。其暗示，本身作风偏景气成长，决议率先看景气度的一阶导与二阶导，赛说念和个股的景气趋势、变化斜率是中枢联想，景气度加快时坚毅持有追随，景气趋势破损时实时减仓。

　　估值与市集厚谊则是择券的另一要紧维度。南边基金通过数智化平台“欧拉系统”搭建了30个行业的厚谊联想，以换手率、成交额占比等数据预计板块厚谊，终了“厚谊高位减持、低位布局”。

　　关于“高弹性+高蚁集度”组合模式的中枢护城河，刘文良转头为三大方面：一是沉重，干预大量时候和元气心灵在筹议和组合处分上；二是筹议创造价值，十分是投研团队的深度筹议才略，南边基金诞生跨部门转债投研小组，对重心个券进行深度挖掘，广州配资公司筹议的深度决定了波动时能否拿住要道标的；三是数智化平台的器具赈济，转债模块提供的择时、板块流动、量化择券信号，已融入宽泛投资决议。

　　刘文良14年的从业资历，也栽植了多元投资的复合才略。动作南边基金固收体系培养的基金司理，他兼具转债、信用债、宏不雅利率的筹议配景，终剖析从上至下宏不雅判断与从下到上个股挖掘的深度会通。其暗示，信用分析与权利分析是一体两面，信用视角可闪避财务风险，权利视角能富厚产业逻辑，二者相互印证，成为把抓跨转债投资契机的要道。

　　转债基金攻守均衡控波动

　　关于2026年的市集，刘文良举座保持乐不雅，合计权利与转债市集契机显贵，纯债市集则偏漂泊。

　　节拍上，刘文良判断，一季度开门红后市集或迎来月度、季度级别的波动，下半年契机将更多清晰，组合操作将赈济“要紧+阶段性防备”的策略，力图通过动态诊疗打法波动、平安收益。

　　板块布局上，科技成长也曾中枢干线，刘文良尤其看好AI产业链的荆棘游协同契机。其暗示，刻下AI产业链上游已出现加价趋势，但需分歧供秉承需求启动，而2026年下贱AI期骗的生意化落地将成为要道，“AI产业需要生意闭环，下贱盈利才调撑持产业链赓续发展，下贱期骗渗入率超预期擢升，将为后续景气度奠定基础”。

　　转债市集方面，刘文良领导投资者需诊疗收益预期：2025年转债的高收益源于熊转牛经由中的估值援手，而2026年估值对转债的孝敬昭着减小，收益将主要依托权利市集的阐扬。

　　关于平庸投资者，刘文良暗示，2026年可转债基金难以复制2025年的高收益，需感性看待收益预期，然则转债与“固收+”居品在低利率环境下依然更具显贵上风：转债兼具债性保护与股性弹性，“固收+”则通过“债券打底+含权金钱增强”的模式，终了风险与收益的均衡，成为住户金钱设立的要紧遴荐。

　　在风险打法上，刘文良暗示，若碰到人人流动性收紧、产业策略不足预期等风险，将通过诊疗金钱配比、加大防备性金钱设立、把抓大盘转债波段契机等口头，裁汰组合波动的同期保留收益弹性，历久以产业周期为纲，力图在景气度与估值的均衡中把抓结构性契机。

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